轮胎行业：内销增长出口向好

　　就目前轮胎行业运行环境而言，可预计下半年其产量及出口量将继续增长，但价格还将走低，行业盈利水平将继续下降，投资出现拐点。

　　内销增长

　　下半年，我国轮胎行业生产和销售量将继续增长，但增幅将回到个位数。我国汽车保有量超过1亿辆，今年我国汽车工业增长保持较高水平，这就决定下半年内需轮胎将维持一定幅度增长。上半年我国GDP探底7.0%左右，下半年政府会采取适当政策刺激经济发展。中国6月PMI初值升至50.8，创下去年11月以来最高，且为今年首度回升至荣枯线上方，表明中国制造业活动出现半年以来的首度扩张，为下半年继续向好奠定了基础。

　　出口向好

　　在出口方面，现在全球尤其是美国汽车复苏明显，相关机构预计，2014年美国汽车销量将突破1600多万台，创历史新高。而且我国轮胎行业价格性能比优于大多国外品牌，因此轮胎出口继续向好。虽然6月初美国钢铁工人联合会对中国轮胎提出双反调查申请，但就算美国政府批准，离真正实施还需要较长时间。并且这还可能导致供应商利用这段时期囤积我国轮胎，短期内可能刺激我国轮胎出口美国。所以综合来看，下半年出口继续向好，交货量继续两位数增长。

　　价格和利润率双降

　　今年以来，橡胶价格探底，现处于底部区域，预测下半年走高为大概率事件，但反弹幅度不会太大。橡胶价格较长时间下降趋势已严重拉低轮胎价格。虽然轮胎价格降幅超过橡胶价格降幅，但下降时间还不够，预计年底前轮胎价格将继续寻底，降幅在5%左右。随着轮胎价格继续向下，而橡胶价格稳定或震荡向上，轮胎行业盈利率将下滑，预计将回落到2%～3%。尽管轮胎销售量及出口量增长较大，但由于价格同比大幅下降，下半年行业销售收入和出口交货值难现正增长。橡胶的低价位刺激轮胎企业生产积极性，制造商抱着宁可积压不愿踏空的心态，决定我国下半年轮胎库存不会处于低位，大多企业库存量将在一个半月轮胎生产量左右。

　　投资出现拐点

　　去年以来我国轮胎投资过热明显，下半年轮胎投资将受到抑制，出现拐点。一是轮胎行业盈利水平下降，影响轮胎企业投资积极性和资金实力。二是近两年的轮胎投资热使得我国轮胎结构性过剩更加明显，现在轮胎开机率较低，普遍在75%以下，这将挫伤轮胎投资热情。三是我国及部分地方政府开始控制轮胎投资。四是美国的双反不管是否立案及结果如何，对我国轮胎投资都是一种警告。有的企业已经开始考虑暂停项目或降低轮胎投资规模。为规避双反风险，我国几个轮胎厂如杭州中策、山东玲珑等会加快在东南亚的投资速度，扩大海外生产规模。